Principales ejes del balance cambiario del Banco Central: datos a julio 2026
Cuenta corriente cambiaria
1. INTERESES, TURISMO Y UTILIDADES CONSUMIERON EL 93% DEL SUPERÁVIT COMERCIAL EN JULIO
En julio 2026, la Cuenta Corriente Cambiaria registró un superávit de USD 413 millones. El motor principal fue nuevamente la balanza de bienes, que aportó USD 4.077 millones impulsada centralmente por el sector Oleaginosos y Cerealeros y el Complejo Petrolero.
Sin embargo, ese abultado superávit comercial se vio absorbido casi en su totalidad por:
- Pagos de intereses de deuda: USD -2.309 millones.
- Viajes, pasajes y consumos con tarjeta: USD -1.018 millones.
- Giro de utilidades y dividendos: USD -463 millones.
Resultado de los primeros siete meses de 2026:
- El superávit de la Cuenta Corriente acumuló USD 3.531 millones, solo el 18% del saldo de la Balanza de Bienes.
- La Balanza de Bienes acumuló USD 20.073 millones de superávit (traccionado en los últimos meses por el impacto internacional del conflicto en Irán).
- Las principales demandas de divisas fueron por el pagos de intereses (USD -8.079 millones), Turismo y tarjetas (USD -5.972 millones) y Utilidades (USD -3.326 millones).
2. EL AGRO Y EL PETRÓLEO SOSTUVIERON EL SUPERÁVIT COMERCIAL DE JULIO
En julio 2026, la balanza de bienes registró un saldo positivo de USD 4.077 millones. En el desempeño interanual, las exportaciones cayeron USD 101 millones y las importaciones USD 292 millones.
Al igual que los últimos meses, el superávit se apoyó fundamentalmente en dos motores:
- Complejo Oleaginosos y Cerealeros generó USD 3.482 millones netos, lo que equivale a 85,4% del superávit total de bienes, a pesar de registrar una caída interanual de 23,6%.
- Sector Petrolero generó USD 740 millones netos, lo que implica un aumento interanual de 17,3%.
3. DESDE INICIOS DEL 2024, EL SUPERÁVIT DE LA BALANZA DE BIENES FUE SOLO EL 4% DEL SUPERÁVIT DE LA CUENTA CORRIENTE CAMBIARIA
En julio 2026, la Cuenta Corriente Cambiaria alcanzó un superávit de USD 413 millones, explicado centralmente por la balanza de bienes, que aportó USD 4.077 millones (registró un incremento de 5% interanualmente).
Este resultado marca el cuarto mes consecutivo de superávit en la Cuenta Corriente, impulsado fundamentalmente por el dinamismo exportador del petróleo, que logró cortar la racha previa de seis meses seguidos en terreno negativo.
Desde enero 2024, la Balanza de Bienes acumuló un superávit comercial de USD 58.012 millones, mientras que la Cuenta Corriente Cambiaria totalizó un saldo positivo de apenas USD 2.323 millones.
El 96% de los dólares generados por el saldo de bienes en la gestión de Milei terminó drenándose por la demanda de turismo, pagos de intereses y giro de utilidades.
4. LA BALANZA TURÍSTICA ALCANZÓ UN DÉFICIT DE USD 5.972 MILLONES EN EL PRIMER SEMESTRE DEL AÑO
El saldo de la estimación por viajes y pasajes neteado servicios de envíos postales resultó deficitario por USD 1.018 millones en julio 2026.
Asimismo, si se calcula la Balanza Turística considerando consumos de bienes y servicios pagados con tarjetas, viajes y transporte de pasajeros, volvió a ser negativa en junio por USD 710 millones.
En el curso del año ya acumula un saldo deficitario por USD 5.972 millones, USD 355 millones menos que el mismo período del del año pasado.
5. EN LOS PRIMEROS SIETE MESES DEL 2026 LA DEMANDA NETA POR UTILIDADES Y DIVIDENDOS YA ALCANZÓ USD 3.326 MILLONES
Durante julio 2026, la demanda neta de divisas para el giro de utilidades y dividendos ascendió a USD 463 millones.
En los primeros siete meses del año demanda neta de divisas por este concepto alcanzó USD 3.326 millones y USD 3.967 millones desde diciembre 2023.
6. INTERESES + TURISMO SE LLEVÓ EL 87% DEL SALDO COMERCIAL DE BIENES DESDE DICIEMBRE 2023
La Balanza Comercial de Bienes acumula un saldo de USD 61.393 millones entre diciembre 2023 hasta julio 2026. Sin embargo, ese saldo se convierte a sólo USD +8.199 millones al restar la Balanza Turística (USD -21.998 millones) y el pago de intereses (USD -31.195 millones).
En otras palabras, intereses y turismo prácticamente se consumen el saldo comercial de bienes desde diciembre de 2023. El esfuerzo productivo del complejo exportador es absorbido por los compromisos derivados del pago de intereses de deuda y del tipo de cambio que promueve el turismo emisivo, entre otras cosas.
Cuenta cambiaria financiera
1. LOS PRESTAMOS GARANTIZADOS SOSTUVIERON EL SUPERÁVIT DE LA CUENTA FINANCIERA CAMBIARIA ANTE LA MODERACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO PRIVADO
En julio de 2026, la Cuenta Financiera Cambiaria registró un saldo positivo de USD 2.191 millones. Junto al superávit de la Cuenta Corriente Cambiaria, las Reservas Internacionales del BCRA aumentaron USD 2.619 millones.
Durante el mes, el endeudamiento con Organismos Internacionales (USD 2.882 millones), el desarme de la Posición General de Cambio (USD 1.230 millones) y el endeudamiento del sector privado (USD 966 millones) lograron compensar la Formación de Activos Externos (USD -2.065 millones) y la amortización de capital de Bonares y Globales (USD -1.565 millones). El ingreso por inversión de portafolio resultó neutro, ya que obedeció a la refinanciación del REPO con entidades bancarias.
Entre enero y julio, la Cuenta Financiera suma un superávit de USD 2.726 millones, apalancado en el endeudamiento privado (USD 11.750 millones) y el financiamiento neto de Organismos Internacionales (USD 3.163 millones).
No obstante, la Formación de Activos Externos absorbió la totalidad de ese ingreso de divisas, con un drenaje acumulado de USD 16.100 millones en el curso del año.
2. LA FAE ACUMULÓ USD 16.100 MILLONES EN LOS PRIMEROS SIETE MESES DE 2026
En julio 2026, la Formación de Activos Externos (FAE) del Sector Privado No Financiero demandó USD 3.143 millones. En los siete primeros meses de 2026, la demanda por este concepto ascendió a USD 16.100 millones.
Desde la unificación cambiaria, en quince meses, la demanda acumulada asciende a USD 48.971 millones.
3. LA FAE SE FINANCIA CON DEUDA PÚBLICA Y PRIVADA
Al analizar la evolución de la deuda y de la Formación de Activos Externos hay una correlación visible.
Desde diciembre 2023 hasta julio 2026, la Formación de Activos Externos (FAE) acumuló un total de USD 45.798 millones.
En el mismo período, el endeudamiento neto del sector público y privado aumentó en USD 44.711 millones (explicado por USD 12.508 millones de deuda pública y USD 32.202 millones de deuda privada).
La demanda de divisas replica casi de manera idéntica el flujo de endeudamiento público y privado, dejando al descubierto el carácter estructural de este proceso.
4. Las “Personas Humanas” explican la FAE
En julio 2026, la demanda neta de divisas de “Personas Humanas” alcanzó USD 3.461 millones en moneda extranjera, explicando prácticamente la totalidad de la FAE. En este mes, 1,7 millones de individuos realizando compras brutas de billete por USD 2.916 millones.
De hecho, son las “Personas Humanas” quienes vienen sosteniendo esta dinámica, dado que desde diciembre 2023 acumulan compras netas por USD 53.710 millones. Por su parte, el resto del Sector Privado No Financiero registró un desatesoramiento neto de USD 7.873 millones, debido a que aún se sostiene el cepo cambiario para las empresas.
5. LA INVERSIÓN EXTRANJERA ACUMULA UN SALDO NEGATIVO DESDE DICIEMBRE 2023
En julio 2026, la Inversión Extranjera Directa (IED) neta en el mercado de cambios registró un saldo positivo por apenas USD 40 millones.
Desde que asumió Milei no hay un flujo genuino de inversión de capitales extranjeros. El saldo acumulado desde diciembre 2023 se mantiene negativo, acumulando una desinversión neta por parte de no residentes de USD 1.193 millones.
6. DESDE LA UNIFICACIÓN CAMBIARIA EL INGRESO NETO CON OOII ACUMULÓ USD 23.478 MILLONES
En julio de 2026, el endeudamiento neto con Organismos Internacionales (distintos al FMI) alcanzó USD 2.882 millones, impulsado fundamentalmente por el desembolso de préstamos garantizados.
Si se incluyen las operaciones con el FMI, desde diciembre de 2023 el endeudamiento neto asciende a USD 21.840 millones, mientras que desde la unificación cambiaria acumula USD 23.478 millones.
7. PERSONAS HUMANAS: LA DEMANDA DE DIVISAS EN JULIO FUE 18% MÁS ELEVADA QUE EL INGRESO NETO DEL SECTOR OLEAGINOSO Y CEREALERO
En julio de 2026, el sector Oleaginoso y Cerealero registró un ingreso neto de USD 3.505 millones, contribuyendo de manera significativa a sostener el resultado de la Cuenta Corriente Cambiaria del BCRA. Sin embargo, la demanda de divisas por parte de Personas Humanas alcanzó USD 4.124 millones, cifra que supera en 18% al total liquidado por el agro en el mes.
Al comparar con julio de 2025, las divisas ingresadas por el sector Oleaginoso y Cerealero cayeron 24% interanual. Durante el mes, la financiación de exportaciones explicó el 50% de sus cobros totales, destacándose que dos tercios de ese crédito (67%) provinieron del financiamiento local.
En el acumulado de 2026, las liquidaciones del sector Oleaginoso y Cerealero suman USD 17.548 millones, lo que representa una baja del 12% interanual. En el mismo período, la demanda neta de Personas Humanas acumula USD 20.977 millones, un volumen que absorbe por completo la totalidad de los dólares netos generados por el sector agroexportador.
8. DESDE LA UNIFICACIÓN CAMBIARIA LA FAE EQUIVALE AL 316% DEL CRÉDITO DESEMBOLSADO HASTA EL MOMENTO POR EL FMI
La Formación de Activos Externos sumó USD 48.971 millones entre abril 2025 y julio 2026, mientras que los desembolsos realizados por el FMI en el marco del Extended Fund Facility 2025 totalizaron USD 15.512 millones.
Por lo tanto, el saldo cumulado entre abril y octubre de la FAE representó más del doble (316%) de la totalidad de desembolsos realizados por el FMI en el mismo período.
Registro bibliográfico
Informe CEPA N° 657, ISSN 2796-7166.
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